負油價史上首見 金融產品風險增

由於疫情影響,全球經濟活動大幅減少,令原油的需求大幅減少,價格也當然不斷下降。過去一個月,美國 5 月原油期貨,大多數在 20 美元左右浮動。但萬萬想不到,在 4 月 21 號的凌晨,亦是 5 月期貨的結算日,可以跌至負37.63 美元收市。即是買家買入原油,不獨不用付款,賣家還要支付每桶  37.63 美元予買家。其中原因之一,當然是全球的原油儲存設備已經用盡,即使賣家不收錢,買家也要付出高昂的貯存費用。
大家應該知道,很多航空公司都有在為其原油做對沖,原來概念是預先預訂原油,並固定了價格,防止一旦油價大幅上升,避免造成虧損。但過去幾個月,原油需求大減,航空公司的油庫都已經滿溢,無法再接收到期的原油。唯有被迫一定要沽出平倉!即是用21日的收市價做結算,計算賺蝕。
市場上,也有不少投機者,在 20 美元左右沽出原油期權。收回7元的期權金,本以為最多油價跌至零,也是損失 13 元而已。 但負37.63 美元收市價令他們每桶損失超過 50 美元。雖然這個負值只是曇花一現,但是已血流成河。
大家可以覺得,香港散戶一向很少買賣原油期貨,損失有限,但今次的影響可以很廣泛。油公司固然首當其衝,貸款給油公司的銀行也要大幅撥備,甚至由於跌幅太快太急,經紀行「 Call Margin 」也還不及。客戶固然破產,經紀行也難獨善其身,隨時要承擔額外損失,所以即使你賭賺了,但若經紀行倒閉了,贏家能否收到錢也難說!
所以,散戶投資金融產品,除了必須了解產品涉及的風險後,還無可避免要兼顧「交易對手」(Counterparty Risk)的風險。金融產品統統都是紙上富豪,一旦發行商倒閉,大家都損失慘重。
疫情過後,利息超低,當資金要尋找出路,直接購買磚頭或直接買實金,免除「交易對手」的風險,似乎更安全。 

世紀21奇豐物業顧問行
主席及行政總裁李峻銘

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