加息壓通脹效果微 速度過急弄巧反拙

香港樓市成交持續低迷,而成交價也拾級而下,樓市瀰漫著悲觀情緒,美國息口不斷上升,無疑是一項重要原因!

美國加息自然離不開通脹,上星期(9月13日)美國公佈的最新居民消費價格指數(CPI)為8.3%,兩年前的CPI是1.3%,而去年9月也只是5.3%,可見CPI上升的速度驚人,也跟美國聯儲局的2%通脹目標相距甚遠。
 

供應問題是通脹主因

從經濟學的理論上看,價格由需求與供應兩者結合而形成,加息自然增加需求者的負擔,有效減低需求令價格向下。但今次通脹上升主因是供應出現問題,加息無助供應增加,對解決CPI上升毫無幫助。

上面講的是理論,回到現實,翻看CPI佔比與升幅俱高的兩個項目︰租金及舊車價格。租金自去年大幅上升,筆者在倫敦的一個公寓今年續租時,租金就加了20%,疫情令建築進度延誤,是其中一個原因;物流問題木材供應中斷,也令建屋量大減!供應量的減少,不會因利息增加而改善,相反若利息支出大幅增加,商家可再投資的資金也自然減少,對新增供應有害而無益!

舊車價格上升亦有類似原因,因為晶片或其他零件供應不穩定,各大車廠都在減產,筆者在訂購電動車時,發現排隊輪候時間往往長達一年,而且保時捷透露電動軚盤的零件缺貨,只有手動,寶馬也說360泊車的鏡頭也沒有貨了!由於新車供應短缺,舊車價格在歐美的升幅也是巨大!
 

中美角力加上罷工浪潮 不利通脹回落

如果只是疫情因素,總有一天會過去,之後供應鏈會逐漸回復正常,但中美角力令地緣政治緊張,保護主義改變了供應鏈,最新例子便是美國要求電動車廠將電池生產回流美國,成本自然大大提高。此趨勢卻似乎越演越烈,看不到回復的日子。

另外一個不利通脹回落的原因,是歐美的罷工浪潮一波又一波,除了傳統的勞工階層,英國的律師、教師、醫生等一系列公營僱員也醞釀罷工,而且薪金加幅要求追上通帳,美國鐵路工人也決定罷工,結果由總統拜登決定加薪12%才平息。歐美在大辭職潮的背景下,失業率處於低水平,僱員的談判籌碼強,當工資上升,也會帶動CPI上升,「工資價格螺旋」的惡性循環便可能出現! 

所以今次樓市的淡靜,很難估計會維持多久,唯寄望香港政府快對外通關,為市場帶來一些生機!

世紀21奇豐物業顧問行
主席及行政總裁李峻銘

 
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