債息倒掛 經濟衰退 投資市場 風高浪急

上周五,美國十年期債息迫近2.5厘,為兩年高位。雖然債息抽升對香港的息口影響是相當間接,筆者也要在此撰文分析。但在10年債息上升同時,2年債息卻衝上2.28%,而30年期債息最新也是2.59厘,令不同年期的孳息曲線趨向平坦,一旦情況繼續惡化,2年債息比10年債息還要高,而10年債息又比30年債息要高的話,就出現「債息倒掛」。一般而言,債息年期越長,意味風險越高,需要付出更高的債息,「債息倒掛」意味投資者對短期經濟缺乏信心,預期經濟即將陷入衰退。由80年代石油危機,2000年科網股泡沫爆破,2008年金融海嘯;以及2020年疫情經濟萎縮,都有出現債息倒掛現象。

美國聯儲局今年會將利息推升1%-1.5%,短期債息繼續上升的可能性很大,「債息倒掛」似乎只是時間性的問題!當今美國經濟仍然強勁,失業率低企,消費者信心及商業活動指標也很高,預計美國會進入衰退可能遙不可及,但危機可能已經迫在眉睫!最近筆者見有評論美國失業率低企的原因,就像香港1997年的情況,股市、樓市火紅,不少投資者寧願放棄正職,全力投入股市,天天魚翅撈飯,當年也想不到會出現98年的金融風暴。

俄烏戰爭進一步破壞供應鏈,戰爭令小麥及玉米等食品、石油天然氣等能源及各式商品價格大幅提升,通脹率不會輕易被息率上升而受抑制,一旦美國經濟短期內大幅加息,衰退的風險就升溫。經濟衰退,股市暴跌,加上過度負債,流動性不足,聯儲局收水救市一招,效力越來越弱。在衰退逼近及通脹高企的背景下,揸現金又會蠶食購買力,唯有採取保守的投資策略。

投資股市,宜考慮穩健的派息股,例如中移動是筆者今年的首選,物業投資也只選住宅,並要預留部份現金在手,一旦股市大平賣,可以低吸一些優質股份!總括而言,今年投資市場風高浪急,不應過份樂觀,及避免借貸過高,小心駛得萬年船!

世紀21奇豐物業顧問行
主席及行政總裁李峻銘

 
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